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中国债券市场开放的机遇和挑战

2019-07-11 08:30:05 | 来源:扎其口河网 | 热度:4907 | 评论:0

这是一次发扬民主、提振信心、凝心聚力的盛会。会议期间,习近平等党和国家领导同志参加代表团审议,与代表们深入交流、共商国是。从阐明生态文明建设“四个一”的重要意义,强调“脱贫攻坚越到最后时刻越要响鼓重锤”,到谋划乡村全面振兴,要求“营造有利于创新创业创造的良好发展环境”,习近平总书记一系列重要讲话,为改革发展定向导航,为人大代表更好履职指明方向,为我们推进各项事业发展、以优异成绩迎接新中国成立70周年注入强大信心和力量。

陈敏尔、唐良智代表市委、市政府对诺罗夫一行访渝表示欢迎,对诺罗夫履新上合组织秘书长表示祝贺。陈敏尔说,去年6月,上合组织青岛峰会成功举行,达成一系列重要共识,我们将积极为落实峰会成果贡献地方力量、发挥地方作用。重庆是中国中西部地区唯一的直辖市,战略地位重要,开放条件良好。当前,我们正按照习近平主席的重要指示要求,立足西部大开发重要战略支点、“一带一路”和长江经济带联结点定位,发挥长江黄金水道、中欧班列(重庆)、国际陆海贸易新通道、“渝满俄”班列等四个方向大通道优势,构建铁公水空四式联动的物流运输体系,加快建设内陆开放高地,努力在西部内陆地区带头开放、带动开放。地方合作是上合组织成员国之间发展友好伙伴关系的重要组成部分。我们欢迎2019上合组织地方领导人会晤活动在渝举行,并全力做好筹备工作。愿以此为契机,进一步深化与上合组织及相关国家在经贸、人文、旅游等领域的合作,推动地方交流合作取得更大成果。

再次,信用债方面,不同于利率债有着比较好的做市机制,信用债主要还是根据客户需求来做,做市机构本身对于信用债的持仓和做市的意愿还有进一步提升的空间。

美军5月上旬派遣“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群和B-52型轰炸机特遣队前往海湾,随后进一步部署两栖攻击舰和“爱国者”防空导弹系统作为支援,以应对所谓伊朗对美国的“可信威胁”。美国5月下旬宣布向中东增兵大约1500人。

2月19日晚拍摄的故宫午门。故宫博物院于正月十五和正月十六举办“紫禁城上元之夜”文化活动,首次于夜间面向预约公众免费开放。新华社记者 陈建力摄

在孙祺看来,中国债券市场开放与人民币国际化密不可分,也可以说是其必然产物。

全球另外两大主流债券指数——摩根大通全球新兴市场多元化债券指数和富时世界国债指数(WGBI)均已将中国债券市场列入了指数观察名单。国际评级机构穆迪预计,全面纳入指数将有望为中国境内债券市场带来约2万亿美元的资金流入。

青州航空科技博览基地将新模式、新趋势、新思路完美融合,打出了一记漂亮的“旅游创新组合拳”。由人工湖景观、民宿庭院、特色文化部落广场组成的“文旅民宿休闲度假村”,既涵盖隧道、瀑布、漂流、乡村乐等各种自然景观项目,又可体验空间站飞行、降落的等主题的各种刺激运动,在影视拍摄基地中过一把明星瘾。“中草药文化产业园区”与“农谷乡情康养特色小镇”,在全面展示中医药文化、养生膳食文化的基础上,结合中西医理论和技术,医养结合,打造“康养 ”产业链。

中国债券将被纳入全球三大主要固定收益基准指数,有机构预计,有望带来2500亿到3000亿美元的资金流入。

在纪念五四运动100周年大会上,习近平总书记要求广大青年积极投身新时代中国特色社会主义伟大实践,做实现中华民族伟大复兴的先锋力量:“新时代中国青年要勇做走在时代前列的奋进者、开拓者、奉献者,毫不畏惧面对一切艰难险阻,在劈波斩浪中开拓前进,在披荆斩棘中开辟天地,在攻坚克难中创造业绩,用青春和汗水创造出让世界刮目相看的新奇迹!”

电视剧版《风声》由徐璐、文咏珊、赵立新、张志坚、杨祐宁等人主演,将在今年面世,具体档期待定。在剧中饰演“吴志国”的杨祐宁也来到了分享会现场,这是他第一次和麦家见面。杨祐宁坦言:“刚开始接到《风声》的电视剧剧本时,我其实蛮抗拒的,因为之前的电影版我起码看了七八遍,太深入人心。不过演完这部剧之后,我还蛮兴奋的,感觉自己重新诠释了吴志国,让大家看到这个人物不同的面向。”

畅想未来,孙祺指出,在中国债券市场不断开放、发展与完善的过程中,可能会面临几大挑战。

当前,中国城镇化发展步入都市圈发展时代。培育发展现代化都市圈是推进新型城镇化的重要手段,既有利于优化人口和经济的空间结构,又有利于激活有效投资和潜在消费需求、增强内生发展动力。

该市坚持上下联动传压力,市县乡三级结合实情绘出述职“图谱”,重点围绕落实重大部署、履行党建责任等6个方面,党组织书记走近党员群众、深入生产一线,听呼声、察实情、做研究,提前做好述职“备课”。述出实情不回避,突出实情实效,用实实在在的“硬数据”和带温度有温情的“活事例”,直面突出问题,深入挖掘党建工作中的短板不足,一一对应提出工作思路举措。将述职情况与非公经济人士评价挂钩,建起“两代表一委员”党建工作底册,让党建述职成为评价非公经济人士是否重视支持党建的“标度尺”。(通讯员 郑组)

其二,对冲工具缺乏。“首先,人民银行确实是放开了利率互换的参与者,但是在实际操作过程中,寻找国内的交易对手存在一定的困难,因此操作可行性不是很强。同时,国债期货的流动性与价格发现功能与日俱增,越来越多的境外客户提出希望参与到国内国债期货的交易当中,但是目前国债期货对于境外投资者还没有开放。”孙祺总结说,由于对冲工具的缺乏,市场参与者不太愿意在中国债券市场持有太大的风险敞口。

目前,境外投资者主要通过CIBM、QFII(合格境外机构投资者)、RQFII(人民币合格境外机构投资者)和债券通这四种途径参与我国债券市场。

市场发展空间广阔

在长江经济带的生态环境刑事司法中,尽管有《刑法》和《刑事诉讼法》的规定,有2016年《最高人民法院、最高人民检察院关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》(以下简称《解释》)对相关犯罪定罪量刑标准的具体把握规定,但是环境污染刑事犯罪手段多样,实际情况千差万别,在法律适用中也暴露出一些问题。具体来说,如单位犯罪的认定标准不清晰,一些企业以人员私自作为为借口来逃避对单位的刑事制裁;环境污染犯罪属于结果犯罪,企业和单位的环境污染犯罪是否包括犯罪未遂,学界尚存争议;犯罪过错的调查取证难,如何从客观标准和外在表现来认定企业和单位的主观过错;环境监测的主体多,如何认定各监测机构监测数据的法律效力等。解决好这些问题,需要明确司法标准和程序等,以堵塞法律适用的漏洞,减少环境污染违法犯罪。

这是中国债券首次纳入国际主流债券指数,也是中国债券市场有序开放的一座里程碑。被完全纳入BBGA指数后,人民币债券将成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。

中国女排将出战5站世界排球联赛分站赛,除了5月21日至24日的巴西巴西利亚站,之后4站都在中国,分别为澳门、香港、江门和北仑。作为中国女排在东京奥运会排球预选赛前的最后练兵机会,中国女排将以全主力阵容应战,其中世界第一主攻手朱婷已从土耳其回国为本次赛事备战。

“过去几年,中国债券市场规模飞速增长。截至今年3月末,我国债券市场托管余额达到89.1万亿元,而截至2018年底,A股总市值约为43万亿元,也就是说,债券市场的存量规模大约是A股市值的两倍。”瑞银证券固定收益部总监孙祺近日在接受《国际金融报》记者专访时表示,“总体来看,中国债券市场的体量是和中国经济在全球市场中的地位相称的。”

由于美国大型半导体生产商发布的财务数据好于市场预期,15日纽约股市三大股指收高。受此影响,18日东京股市半导体相关股票纷纷走强,推高大盘。此外,当天亚洲主要股市多数上涨,也推动东京股市上扬。不过,随着获利回吐操作增加,最终大盘涨幅有限。

中国债市的高收益对海外投资者具备吸引力,卖方机构也迎来新的业务增长点。在这个过程中,对于境外机构投资偏好和操作习惯更为熟悉的合资券商或更具优势。

未来面临几大挑战

一方面,截至今年3月底,我国对实体经济发放的人民币贷款余额为140.98万亿元,考虑到近几年监管一直在推动直接融资取代间接融资,从这个角度来说,孙祺认为未来会有更多的直接融资,从而进一步缩小债券市场与贷款市场的差距。

滚培衣因家传原因,自小喜欢刺绣,生活在侗乡的滚培衣将附近山乡传承的侗绣、苗绣等刺绣技艺兼容并蓄,创作出风格多样、画面抽象的刺绣作品,受到当地刺绣界的关注。然而,由于无法跟外界交流,滚培衣的刺绣作品一直没有走出大山。2016年5月,勇伟村干部潘翠玲入户时了解到这个特殊家庭的情况,从此当起这个家庭与外界的联系人,向上级妇联汇报了滚培衣家的情况,帮她申请援助。柳州市妇联积极响应,组织县、乡、村三级的妇联工作人员对滚培衣进行有针对性的帮扶,还联系社会各界爱心人士为她家捐款捐物,帮助她家度过难关。

南非知名投资公司埃菲西恩特集团首席经济学家戴维·鲁特日前接受新华社记者采访时表示,贸易紧张局势将是本次G20峰会的热点之一,中美经贸摩擦问题应该得到解决,否则会对世界经济造成严重伤害。

在铺好通道的情况下,还要做的是提升境外投资者参与中国债券市场投资的兴趣。

2014年9月,习近平主席访问印度时,到访了印度总理莫迪的家乡古吉拉特邦。习近平主席送给莫迪的礼物中,除了一副玉质国际象棋、一个山水风格的苏绣双面绣外,还有《玄奘之路》的电影纪录片。习近平主席说,莫迪总理把中印两国比喻为“两个身体、一种精神”。古吉拉特邦就是例证。中国唐代高僧玄奘到古吉拉特邦取经,然后把佛经带回中国,在我的家乡陕西西安传经。佛教从印度传入中国,对中国文化产生了深远影响。我邀请莫迪总理下次访问中国时到西安去看看,看看当年玄奘藏经译经的地方。我们要把两国友谊与合作的纽带传承好、发扬好,把中印关系发展好。

“在这一过程中,也有两个里程碑事件:一个是2016年10月,人民币正式纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子,成为全球储备货币一员,权重占比10.92%,仅次于美元和欧元。”孙祺接着说,“另外,自今年4月1日起,以人民币计价的356只中国国债和政策性银行债券,正式纳入彭博巴克莱全球综合指数(BBGA),总市值占比达到6.06%,并将以每月递增5%的比例在20个月内分步完成。”

在甘勇的带动下,三位居民也冲到刘爹爹家中,加入到灭火的行列中来。甘勇对着燃烧的油锅、橱柜一阵猛喷,终于扑灭了火焰。而他自己口鼻里全是烟,全身都是灭火器的白粉尘,回到家后,漱口吐出的都是黑水。稍微休整后,甘勇第二天照常上班,对谁也没有提起此事。“幸好有一群热心邻居,这才没有酿成灾祸。”事后,刘爹爹感动地说。社区得知此情况后,将甘勇救火的事迹写成表扬稿,发在微邻里平台上,社区居民、548路的乘客看到后都纷纷转发给548线路,点赞热心勇敢好司机。

而之后,如2017年允许外汇方面的对冲,以及2017年7月,债券通由人民银行和香港金管局一起顺利推出。“基础设施建设的逐步完善,特别是通过CIBM与债券通,让境外投资者投资中国债券市场没有了制度方面的障碍。”孙祺强调。

在这样大的体量基础下,孙祺认为,展望未来,中国债券市场还有比较大的发展空间。他从两方面阐述了自己作出判断的依据。

“企业兴则经济兴。只有做强企业,做强实体经济,经济发展才有持续后劲。这次我们对69户重点纳税企业进行了重奖,奖励金额达1520万元,鼓励企业加快发展、依法诚信纳税,激励企业管理团队更好地带领企业发展壮大。”青山湖区委书记熊运浪表示。

另一方面,过去几年,财政部一直在推行地方债置换,地方债的发行规模在过去五年出现了井喷式的增长态势。目前地方债的存量规模已经超越了国债和政策性银行金融债,未来还具备一定的增长空间。

提及增量资金的边际效应,孙祺表示:“我们研究团队分析认为,在指数纳入之后,来自全球的跟踪指数的被动基金的流入规模达1000亿-1100亿美元,如果考虑到主动管理型基金的资金流入,整体规模可能在2500亿美元左右。”

“治沙是我毕生的事业,只要活着,我就要把治沙进行下去。”

另外,回购交易方面,孙祺介绍,主流的债券投资人一个比较常规的做法是会通过买入现券,然后通过回购来做一些杠杆的交易,以放大回报。目前银行间市场的回购交易仅对有限类型的境外投资者开放,主要是境外的央行类机构和人民币结算银行,大量的资产管理公司是不能参与的。这限制了资产管理公司和对冲基金等机构对于中国债券的投资需求。

从行业整体来看,2017年阿里巴巴投入约28.8亿美元,收购大润发的母公司高鑫零售36.16%的股份;2018年腾讯与沃尔玛中国结成深度战略合作,再加上苏宁收购家乐福中国,互联网巨头们纷纷布局线下快消零售,将给新零售带来不小变化。

其次,体现在“非整量交易”,银行间债市的交易约定俗成是1000万元资金起步,以一千万元整数递增,但是资产管理公司账户一般比较多,比如他们会把5000万元资金拆分到七八个甚至更多的账户中,也就是说,有些账户可能是有这样“散量”的需求。而目前来看,整个市场“散量”的流动性或者收益率的合理性有着较大的提升空间。

报道称,在这五个月里,返程游客至少消费了99亿卢布(约合1.5亿美元)。

该报告同时指出,尽管自1986年越南革新开放以来,不断融入世界经济,但目前加入全球价值链的主要是在越外资企业,国内中小企业很少能够参与,进一步提高中小企业能力对越南经济发展极为重要。

“在2015年之前,尤其是借着金融危机的契机,人民币结算功能的需求得以凸显,中国人民银行也逐渐开放境外央行类机构进入银行间债券市场进行债券投资,我个人认为,这就是人民币债券市场开放的雏形。到2015年,人民币国际化进程明显加速,人民币债券市场开放也进入循序渐进的轨道。”谈起中国债券市场开放历程,孙祺侃侃而谈。

此外,他还提出运营方面存在一些障碍。例如税收的安排,自2018年11月份起,对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。对于三年后的税收安排,很多境外投资者希望对于这样一些重要的规则会有更加明确的安排,希望国内对于税收的规则可以更加细化和具体,从而在内部计算回报率时会有一个更加精确的预算。

统筹/陈柏

孙祺进一步补充道,2018年上半年以来,中国债券市场波动性加剧,10年期国债收益率震荡上行。中国和美国国债之间的利差有所扩大,提升了中国国债的相对投资价值。

“在指数纳入之后,来自全球的跟踪指数的被动基金的流入规模将达1000亿-1100亿美元,如果考虑到主动管理型基金的资金流入,整体规模可能在2500亿美元左右。”

其一,中国债券市场的流动性不足。孙祺认为,这集中体现在几个方面:首先,站在目前时间节点,一些新发的债券(如2019年以及2018年)流动性还是不错的。而在2017年以前发行的债券流动性就比较差。比如,投资者根据指数需要配置2017年之前发行的国债,但是在市场上很难买到这些国债。

人民网上海4月17日电(鄂智超)4月16日,以“共创·美好生活”为主题的第十八届上海国际汽车工业展览会在国家会展中心(上海)拉开帷幕。本届展会上,氢燃料电池汽车、混合动力汽车、纯电动汽车等新能源车型已经成为厂商技术发展的主流趋势;而智能网联技术的加入,传统汽车制造商向智能出行方面的转型,以及众多初创企业的参展,共同展现了汽车行业近年来的多元化发展成果。

在债券市场开放过程中,孙祺认为,具有特殊意义的开放政策举措是:2015年初,中国人民银行允许境外各类型的金融机构通过CIBM(中国银行间债券市场)进行投资。在这之前,QFII机制具有额度的限制,而该计划则取消了额度的限制,并且将审批制改为备案制。也就是说,投资者可以自己提出要投资多少人民币债券,而这样的规模人民银行是不会干预的。

李进军大使和朝鲜外务省副相李吉成分别致辞,指出自去年3月以来,中朝最高领导人四度举行历史性会晤,两国传统友好关系得到史无前例的发展;表示在中朝两国建交70周年之际,双方将继承和发扬中朝友好的优良传统,深化各领域交流合作,共同书写两国关系的新篇章。

债市开放吸引外资流入

记者采访了解到,天津“智慧能源大脑”的能源大数据中心,已接入了国网客服北方园区、北辰商务中心等天津多个园区、企业、公建的能源数据源,通过海量数据的挖掘和分析,在能源生产、消费、交易、服务等方面发挥支撑作用,满足政府、企业、用户等不同主体的多类型能源大数据应用需求。

中国债券市场发展迅速,已经成为全球第三大债券市场,仅次于美国和日本。从信用债角度来看,我国更是成为全球第二大市场。

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